受基本面制約，前期大幅反彈被稱為“妖鎳”的金屬鎳又被打回原形。昨日，上海鎳期貨主力合約1507下跌2.5%至每噸106430元。

分析人士表示，今年年初以來，國內鎳鐵生產廠家一直處于生產虧損狀態，開工率持續下降，國內鎳礦庫存消耗速度緩慢，鎳礦去庫存水平遠遠低于預期，基本面的疲弱制約了鎳價的炒作。

接受本報記者采訪的分析師表示，目前部分多頭交易商獲利離場，資金炒作逼倉熱情或減弱，主力部分移倉至1509合約，近期倫鎳震蕩調整概率較大，滬鎳短期調整、之后震蕩上揚的概率較大。短期內可供交割鎳板數量少于持倉量仍是不確定因素。

市場回歸基本面

目前，上海現貨市場鎳報價在102400-106200元/噸，金川鎳的成交價格在106200元/噸左右，俄鎳成交在102400元/噸左右。

據相關機構監測，國內現貨市場鎳價大幅下滑，金川鎳現貨成交較無錫主力合約升水降至3500元/噸，金川公司高價出可交倉的現貨，新貨和市場流通現貨價差在1500元/噸左右，鎳價下行，貿易商出貨積極，下游看空行情，仍無意采購，成交清淡。 

從近期來看，LME3個月鎳庫存震蕩回落，但市場開始將關注點回到實際需求。5月上旬，光大期貨調研了國內幾家主要的鎳礦貿易商、電解鎳和鎳鐵生產商，調研結果顯示：鎳礦短期供應相對寬裕，但資源瓶頸制約中長期供應；電解鎳供應結構性緊張，國產電解鎳產出有限，進口電解鎳相對充裕；國內鎳鐵產出下滑，鎳鐵企業缺乏定價權，進口鎳鐵沖擊國內市場。

據統計，目前我國保稅庫電解鎳庫存約5萬噸，主要集中在上海港。而國內社會庫存包括交易所1萬噸庫存在內，約7萬噸左右，除交易所外的6萬噸以進口的俄鎳為主。除俄鎳外，我國還有少量的挪威鎳和住友鎳的進口，但是總量較少，全年進口量大約分別在2萬噸和3萬噸左右。

下游需求表現偏弱

光大期貨分析師李琦表示，我國鎳的下游需求主要來自不銹鋼，占比約為83%。不銹鋼原料庫存低，成品庫存高，價跌惜售，產量仍維持增速。

據中國聯合鋼鐵網的統計，國內主要16家鋼廠4月份不銹鋼產量159.57萬噸，同比增加7.8%，環比增加3%。3月154.84萬噸，3、4月份300系列不銹鋼占比分別為53%和50.88%。不銹鋼生產企業總體開工率在85%左右。前16家鋼廠的產量約占全國85%。 

可見的是，一季度，我國經濟整體表現疲弱，工業增加值下滑至7%以下，但4月份工業增加值同比增速5.9%，較3月增加了0.3個百分點。一季度發電量同比增速下滑至負值，但4月恢復至增長1%。1-4月固定資產投資累計增速為12%，低于1-3月的數據，4月份為9.6%。也就是說，目前整體工業狀況在面臨筑底的過程，經濟復蘇尚不穩定。

李琦認為，2015年鎳終端需求整體表現偏弱，需求對鎳價拉動作用有限，2015年不銹鋼整體需求不會有明顯的好轉。不過，鑒于目前不銹鋼企業的低原料庫存現狀，預計下半年鋼企的原料補庫需求將增加。