振華港機(jī)多元化發(fā)展趨勢(shì)日趨明顯。公司的散貨機(jī)件、海上重型裝備以及鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)的收入占比分別為15.3%，7.4%和3.8%，同比都有不同程度的提高，并且鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)首次被單獨(dú)列示在了公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)中。由于鋼結(jié)構(gòu)和海上重型裝備業(yè)務(wù)的毛利率都在20%以上，比集裝箱起重機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率高出一倍，兩種業(yè)務(wù)的利潤(rùn)占比已分別達(dá)到了7%和15%。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為公司的集裝箱起重機(jī)業(yè)務(wù)龍頭地位牢固，業(yè)務(wù)發(fā)展將保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。而海上重型裝備和鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展值得期待。公司08年的業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期，我們暫時(shí)維持對(duì)公司2009-2010年的盈利預(yù)測(cè)分別為0.89元和1.01元，按照4月2日的收盤價(jià)11.97元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為13.4倍和11.8倍，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；(2)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間受限的風(fēng)險(xiǎn)；(3)新業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)。