今年工程機(jī)械增速最快
今年工程機(jī)械行業(yè)光芒四射，許多上市公司前三季業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。年終回望，
一些主要的工程機(jī)械品種大體呈現(xiàn)怎樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)？
　　宮曉萱：2003年，工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了去年“井噴”式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，前10個(gè)月共實(shí)現(xiàn)工業(yè)
總產(chǎn)值449.2億元，同比增長(zhǎng)58.6％；銷售收入432.1億元，同比增長(zhǎng)59.4％；完成利潤(rùn)總額33
億元，同比增長(zhǎng)77.6％。工程機(jī)械因此超過汽車，一舉成為機(jī)械行業(yè)中銷售收入增長(zhǎng)最快的子
行業(yè)。按目前的運(yùn)行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年工程機(jī)械行業(yè)將實(shí)現(xiàn)銷售收入500億元，利潤(rùn)總額達(dá)到38
億元。
　　自年初以來，各主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷售均有不俗表現(xiàn)。據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2003年，裝
載機(jī)、挖掘機(jī)等8大類工程機(jī)械行業(yè)合計(jì)銷量將達(dá)到163100臺(tái)，較2002年增長(zhǎng)49.5％。其中挖
掘機(jī)、工程起重機(jī)和裝載機(jī)位例銷量增長(zhǎng)的前三名，分別達(dá)到77.6％、63.6％和50％。
　　黃義志：機(jī)種不同，發(fā)展景況也不一樣。得益于國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模投資的拉動(dòng)，1-10
月，裝載機(jī)銷量達(dá)到50000臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過47％。預(yù)計(jì)全年銷量達(dá)到66240臺(tái)，同比增長(zhǎng)約
60％。挖掘機(jī)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)迅猛，前三季度銷量超過20000臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過70％。預(yù)計(jì)全年
挖掘機(jī)銷量將達(dá)到34500臺(tái)，同比增長(zhǎng)約77％。得益于房地產(chǎn)市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，新出臺(tái)的國(guó)家住
宅建設(shè)規(guī)范明確規(guī)定（7層以上住宅必須安裝電梯，12層以上住宅必須安裝至少2臺(tái)電梯），電
梯行業(yè)前三季度電梯全行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)保持了20％以上水平。前三季度我國(guó)商品混凝土機(jī)械
產(chǎn)品發(fā)展仍呈強(qiáng)勁上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。混凝土泵車，國(guó)產(chǎn)逐漸替代進(jìn)口，但進(jìn)口產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)仍明顯；混凝
土攪拌運(yùn)輸車，產(chǎn)品差異較小，但北京市場(chǎng)銷量龐大；散裝水泥運(yùn)輸車，利潤(rùn)非常低，但未來
三年處于政策性牛市。其他機(jī)種如壓路機(jī)、汽車起重機(jī)、推土機(jī)和攤鋪機(jī)等增長(zhǎng)也較快。
　　明年工程機(jī)械增速放緩主
　　持人：央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)貸款管理，積極財(cái)政政策運(yùn)行了這么多
年，固定資產(chǎn)投資增速已有回落的跡象。如何看待明年的工程機(jī)械行業(yè)？
　　宮曉萱：2004年工程機(jī)械行業(yè)增速將明顯放緩，預(yù)計(jì)收入增幅將達(dá)20％，利潤(rùn)增幅為
30％。
　　固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)回落將直接導(dǎo)致工程機(jī)械行業(yè)增速下降。工程機(jī)械行業(yè)銷售產(chǎn)值與固定
資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度的相關(guān)性，根據(jù)對(duì)1991－2003年13年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述兩者之間的相關(guān)系數(shù)
達(dá)到0.88。今年前10個(gè)月，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)為30.2％，投資率高達(dá)43.4％，部分
行業(yè)已出現(xiàn)投資過熱的苗頭。9月，央行出臺(tái)了上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)等帶有緊縮意圖的
貨幣信貸政策。經(jīng)兩個(gè)多月的運(yùn)行，上述政策效果已開始顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)出現(xiàn)了小幅
回落。在政策作用下，2004年固定資產(chǎn)投資增速放緩將更加明顯，據(jù)國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)最新預(yù)
測(cè)，增速將下降至17％。受此影響，工程機(jī)械行業(yè)高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭將有所遏制。
　　迅猛增加的工程機(jī)械保有量縮小了行業(yè)增長(zhǎng)空間。經(jīng)過連續(xù)兩年的50％以上的高速增長(zhǎng)，
我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品的保有量大幅上升。根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料和2003年銷量預(yù)
測(cè)，截至今年年底，我國(guó)液壓挖掘機(jī)的保有量將達(dá)到18.3萬臺(tái)，裝載機(jī)33.2萬臺(tái)，叉車27.6萬
臺(tái)，分別較2002年增長(zhǎng)50％、24％和14％。迅猛增加的工程機(jī)械保有量縮小了行業(yè)增長(zhǎng)空間，
預(yù)計(jì)未來2－3年，行業(yè)將步入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。
　　此外，近段時(shí)間國(guó)家對(duì)二手工程機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)口的政策較為寬松，大量性價(jià)比較高的國(guó)外二
手設(shè)備（主要是挖掘機(jī)等中高端產(chǎn)品）的不斷涌入，對(duì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械制造企業(yè)銷量的進(jìn)一步增
長(zhǎng)起到了較大的制約作用。
　　促進(jìn)和拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展的積極因素主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首
　　先，民間投資建成氣候有利于工程機(jī)械產(chǎn)品的消費(fèi)。隨著積極的財(cái)政政策逐步淡出，民間
投資有望取代政府投資，成為固定資產(chǎn)投資的主力，其中包括對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品的消費(fèi)。事實(shí)上
今年以來，江浙沿海一帶，私人購(gòu)買挖掘機(jī)等產(chǎn)品已占挖掘機(jī)消售總量的50％以上。
　　其次，多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)工程建設(shè)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，仍將帶動(dòng)一部分工程機(jī)械需求。2004年，南
水北調(diào)、西氣東輸、青藏鐵路、西電東送等國(guó)家重點(diǎn)工程均迎來了建設(shè)和投資的高峰期。此
外，總投資2400億元，配套投資5000億元的北京奧運(yùn)項(xiàng)目也將從規(guī)劃階段進(jìn)入實(shí)施階段，目前
招標(biāo)工作已開始。
　　第三，城鎮(zhèn)化建設(shè)和道路建設(shè)投資的增長(zhǎng)構(gòu)成了對(duì)工程機(jī)械長(zhǎng)期穩(wěn)定的需求。中國(guó)已步入
重工業(yè)劃時(shí)代，其標(biāo)志之一是城鎮(zhèn)化速度明顯加快。當(dāng)前我國(guó)的城市化水平為37％，2010年為
45％，本世紀(jì)中葉將達(dá)到65％。城市化的不斷推進(jìn)促使各級(jí)政府加大了對(duì)城市市政公用基礎(chǔ)設(shè)
施的投資力度，《城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2002年，我國(guó)完成城市建設(shè)固定資產(chǎn)投資3119億
元，同比增長(zhǎng)32％，增速是同期固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的近2倍。由此可見，城鎮(zhèn)化投資建設(shè)將形
成對(duì)工程機(jī)械長(zhǎng)期穩(wěn)定的需求。
　　在道路建設(shè)方面，工程機(jī)械也擁有長(zhǎng)期的市場(chǎng)，今后3年，縣際和農(nóng)村公路計(jì)劃建設(shè)17.6
萬公里。國(guó)家擬安排建設(shè)資金650億元，加上地區(qū)配套資金，總投資將超過1000億元。目前正
在啟動(dòng)的縣際及農(nóng)村公路建設(shè)項(xiàng)目5300個(gè)，建設(shè)總里程7.8萬公里，總投資750億元，年度投資
360億元。
　　黃義志：工程機(jī)械行業(yè)仍不乏投資機(jī)會(huì)。盡管2004年有回調(diào)的壓力，但是預(yù)計(jì)2004年業(yè)績(jī)
增長(zhǎng)在25%以上。在主要的機(jī)種中，如挖掘機(jī)、商品混凝土機(jī)械、裝載機(jī)、叉車和電梯等的
（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)上市公司仍將獲得較好的發(fā)展。不過，需要注意的是，經(jīng)過多年的
高速增長(zhǎng)，中聯(lián)重科、桂柳工、山推股份、常林股份、安徽合力和上海電氣等均已經(jīng)具備了再
融資的資格。
　　值得關(guān)注的重點(diǎn)公司主
　　持人：價(jià)值挖掘越來越深。即便是投資景氣度非常高的行業(yè)，具體公司不同，可能收獲也
不一樣。
　　宮曉萱：2004年，工程機(jī)械行業(yè)在增速放緩的同時(shí)，各主要產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)將出現(xiàn)分化，根
據(jù)產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、保有量、銷售毛利率和需求趨勢(shì)，我們認(rèn)為2004年增長(zhǎng)前景較好的工程機(jī)
械有：挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、大噸位起重機(jī)和路面機(jī)械等。
　　中聯(lián)重科（000157）公
　　司所處的混凝土機(jī)械行業(yè)明年銷售形勢(shì)依然較好，增速將達(dá)到30％；公司是行業(yè)內(nèi)的龍頭
企業(yè)，2004年隨著中聯(lián)重科麓谷工業(yè)園的建成，公司產(chǎn)能不足的情況將大大緩解；2003年下半
年收購(gòu)的兩家公司中標(biāo)實(shí)業(yè)和浦沅集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)將在2004年初并表，將增加凈利潤(rùn)至少
5000萬元。
　　三一重工（600031）公
　　司是混凝土機(jī)械行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，市場(chǎng)占有率高于中聯(lián)重科達(dá)到35％。公司是知名民營(yíng)企
業(yè)，具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和市場(chǎng)營(yíng)銷能力。2004年，除原主業(yè)外，公司路面機(jī)械等募集資金項(xiàng)
目將陸續(xù)產(chǎn)生效益。
　　常林股份（600710）公司擁有40％股權(quán)的合資子公司常州現(xiàn)代是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)液壓挖掘機(jī)產(chǎn)量
和市場(chǎng)份額最大的企業(yè)。2004年液壓挖掘機(jī)仍將保持25％左右的高速增長(zhǎng)。新成立的挖掘機(jī)公
司江蘇現(xiàn)代2003年底有望建成投產(chǎn)，2004年將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　黃義志：我們認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)絕大部分上市公司短期處在高位運(yùn)行的局面，如果考慮
再融資因素，大部分（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)不宜過多地關(guān)注。相比之下，較適合成長(zhǎng)型投
資的有：山東臨工（600162）、三一重工、星馬汽車（600375）和河北宣工等；較適合價(jià)值型
投資的有桂柳工（000528）、常林股份、山推股份（000680）和上海電氣（600835）等。