PPP政策持續加碼,PPP項目密集發布:2014年以來國家密集出臺政策推廣PPP模式,力度空前。進入2015年,國家對于PPP的重視度也在持續提高,頻繁出臺政策規范PPP發展,各地的PPP項目也在密集發布。5月25日,國家發改委在委門戶網站開辟PPP項目庫專欄,以各地已公布的項目為基礎,發布1043個PPP項目,總投資1.97萬億元,涵蓋全國25個省、市、自治區,后續上市公司有望迎來PPP訂單潮。《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》將于6月1日正式施行,《辦法》的出臺為PPP模式提供了統一的制度規范,將使得現行的特許經營項目得到強有力的保障。建議重點關注以下4家公司的投資機會。

燃控科技:轉型綜合環境治理平臺,享PPP發展盛宴:2011年以來,公司先后通過投資、并購等方式進入了垃圾發電(投資5個垃圾發電項目)、天然氣分布式能源(2013年收購新疆君創51%股權)、煙氣治理(2014年增資并收購藍天環保51%股權)、水環境治理(2015年4月增資并收購英諾格林51%股權)等領域。經過近4年的戰略轉型,公司由鍋爐爐點火燃燒成套設備及相關控制系統的供應商轉變為集煙氣治理、水環境治理、固廢治理等環保業務及節能、新能源等業務于一體的綜合環境治理平臺公司。PPP模式下,公司憑借綜合性環境治理平臺和豐富運營經驗及技術優勢,有望顯著受益。2015年5月25日,公司公告中標聊城市節能減排財政政策綜合示范城市PPP合作建設項目,項目總投資額為72.49億元,項目涉及煙氣治理、水治理、濕地治理、節能及監測等,預計2017年年底前實施完成。我們預計項目的成功實施除去工程收入外,也將使得公司后期的運營項目大幅增加,帶來持續穩定的運營收入。2015年公司將迎來業績拐點,駛入業績增長快車道。

碧水源:云南水務上市,PPP典范形成:云南水務成立于2011年,成立之初即采用政府和社會資本合作(PPP)方式,由碧水源出資49%,云南水務產業投資有限公司以股權等非貨幣出資占比51%。經過一系列增資、股權轉讓后,碧水源持股比例為33.23%。2015年5月28日,云南水務在香港聯交所成功上市,招股價為5.8港元,募集超過15億港元。云南水務上市后凈資產變動預計將導致碧水源的長期股權投資及資本公積增加1.27億元。對于碧水源來說不僅僅在于收獲投資收益,更大的意義在于碧水源通過這一項目實現了從輸出產品到輸出管理再到輸出資本的轉換,通過資本市場實現了資本流通的閉環,這一能力對于公司未來在ppp領域的拓展具有重要意義。公司未來有望從單純的業務公司走向從業務和資本相結合的平臺企業,并借助這一模式的轉換實現市值的突破。

興源環境:持續受益于PPP發展:2015年以來,公司已獲得3個PPP項目訂單,總投資額10億元左右。公司產業鏈長,業務布局全,在工業水處理、市政水處理、疏浚、污泥處理等多方面均具有技術和業務儲備,PPP和五水共治大背景下有望拿到更多訂單。

維爾利:未來有望受益于PPP發展:公司持續轉型,目前已由單一的垃圾滲濾液處理企業成長為綜合性的環保平臺類企業。PPP為環保行業公司提供一次從小成長到大的機會,抓住機遇的公司有望實現從訂單到業績到模式的提升,公司技術平臺型特征對于訂單爭取具備明顯優勢,看好PPP下的發展。