08年11月，國務院出臺了4萬億的投資規劃，旨在依靠投資來拉動內需，刺激經濟穩定增長。在這4萬億的投資政策當中，主要是側重于民生工程、三農問題以及各項基礎設施建設。從近期的數據顯示來看，水泥、工程機械等行業已經開始提前復蘇。其中，中金公司電話采訪了海螺水泥、華新水泥、中國建材和冀東水泥等中東部水泥大企業管理層，就一月至今水泥企業產銷、價格和成本情況作了溝通。總體看，一月至今水泥噸毛利有望同比小幅提升，一季度盈利有望持平或小幅增長，好于市場此前預期。而工程機械行業1-2月份銷量數據已提前反彈，超出了市場的一致預期。根據1-2月同比增速排序依次是：旋挖鉆機、起重機、挖掘機、推土機、混凝土設備及裝載機，其中旋挖鉆機增長100%，起重機及挖掘機也取得30%以上的增長。
　　兩會政策新動向：4萬億做實，政策加碼
　　中央政府對經濟形勢的判斷：全球方面，“金融危機尚未見底”；國內方面，“積極財政政策效應正在開始顯現”。從1月份公布的數據來看，中央政府對當前經濟形勢的判斷更趨謹慎，這是影響新政策動向的一個大的背景。從本次政協會議來看，有兩個方面最受代表關注：一是4萬億投資的使用方向和效果問題，二是擴大內需的后續手段和積極財政政策的可持續性問題。
　　原計劃2009-2010年2年投資4萬億，其中中央1.18萬億，地方和銀行2.82萬億。現在來看，地方政府由于財政收入大幅下滑，將無法保證原刺激計劃的資金配套，目前各部門正在研究4萬億的出資結構，中央政府的出資可能將上調至2-3萬億，加上地方債的發行，這樣4萬億的刺激計劃將會落到實處。相信本次人大會議將有相關信息公布。國信證券認為，這是對提振中國經濟具有重大的實質意義，4萬億的經濟刺激計劃將會落到實處，增強居民、企業、銀行以及地方政府對中國經濟的信心。
　　現在有一種輿論認為，可能擔心4萬億可能不一定夠，因此存在增大刺激力度的可能。國信證券認為，如果4萬億投資做實，中央部分多出的話，已經相當于政策加碼。按照原來1.18萬億中央投資撬動2.82萬億地方、銀行和社會資金來推算，如果中央投資能夠做到2萬億以上，帶動的其他投資將超過4萬億，估計會達到6萬億。這樣財政赤字將不再是9500億，而將超過萬億，可能有逼近1.5萬億的新增赤字，對應發行的國債規模大致相對，對保險銀行有較大影響。不過，政策力度是否需要加碼，需視經濟運行情況而定。
　　上市公司1季度利潤有望環比上升
　　根據對國內70多家券商研究所1800余位研究員盈利預測數據的最新統計，截止到09年3月2日，滬深300成份股08年盈利預測增長率為0.84%，持續第十個月調低。值得關注的是，分析師仍在不斷修正業績預期。截至2月26日已經有102家A股公司披露2008年年報，財務數據顯示，全球金融危機已經給上市公司的經營造成了很大的影響。102家公司2008年全年凈利潤增長16%，但第四季度凈利潤卻同比下降41%，化工和有色金屬行業業績下滑明顯。目前08年業績下滑的壓力還沒有徹底釋放，隨著年報的繼續公布，08年全年業績還有繼續下滑的可能。不過，由于08年4季度快速去庫存化，工業生產幾近停滯，價格迅速調整。同時，1季度在前期政府積極財政政策支持下，部分先行指標好轉，企業存在庫存回補需求，工業生產及大宗商品價格觸底反彈，并伴隨著高價庫存出清毛利率水平略有改善，使得09年1季度利潤有望環比上升。
　　提高防御性行業的配置比例
　　由于對基本面的關注再次上升到主導地位，多數機構認為雖然短期有較多利好，但即將進入宏觀數據密集公布期和業績披露期，還應提高防御性行業的配置比例。同時，政府在“兩會”前后還會打什么牌，這也是未來一段時期市場的重要投資機會所在。對于產業政策，國泰君安建議關注尚未被納入振興規劃的真正防御性行業；對于刺激消費，無論是消費券、個稅改革，還是增加公共服務支出，商貿零售和旅游將集中受益；對于地方政府大干快上，區域經濟振興，建議關注“訂單行情”和相關受益公司。基于存貨“超調”的周期性行業反彈行情很可能面臨回調，繼續建議逐步回避周期性行業，超配基本面相對確定的行業，主要是醫藥生物、商貿零售、食品飲料、建筑、電力，加上大金融行業。建議關注房地產行業交易性機會，因為部分城市的成交量回暖，帶來短期投資機會。其中，醫藥板塊防御性較好，從統計的數據顯示，自去年年初以來，醫藥行業就一直是機構和分析師認同度最高的行業板塊。從1970年-2007年美國6次通貨膨脹和經濟減速的平均數據反映，市場表現最好的板塊分別是能源、原材料和醫藥。08年全年醫藥板塊跑贏大勢超過20個百分點，成為A股市場中表現最好的板塊，背后的主要原因是有良好的基本面在支持。