工業產值比數需要下降至8%～10%的區間，并停留在這個區間最少6個月。這樣才可以正式宣布經濟軟著陸。而以目前的數據看，中國減速最多才實現了25%的目標。”摩根士丹利首席經濟師羅奇先生對中國數據分析后認為。在他看來，中國離經濟軟著陸還有一段較長的時間和距離。最大的隱患正是在于大家可能高估宏觀調控已經起到的效果。

羅奇說：“中國目前正在進行近10年來第4次宏觀調整，正如頭3次的最終軟著陸，這次中國雖然正徘徊在硬著陸的邊沿，但最終會實現軟著陸。”

但是他認為，中國離經濟軟著陸還有一段較長的時間和距離。最大的隱患正是在于大家不能高估宏觀調控已經起到的效果。如果一旦掉以輕心，中國的增長速度仍然慢不下來，并繼續強勁增長，而這種增長是非持續性的過度增長，那么中國經濟將會有硬著陸風險。

羅奇提醒大家要正確分析一組數據：國內固定投資增長顯著放緩，從2004年初的53%下降至5月份的18.5%；然而，銀行借貸增長減速情況并非理想，銀行信貸增長從3月份的20%回落到6月份的16.3%，仍然偏高。工業產值增長在6月份維持在16%水平，雖然比年初的19%有所回落，但仍然高于8%～10%目標水平。與此同時，能源發電增長僅從5月份的16.6%輕微回落至6月份的14.3%，而且這種“減速”可能是因為經濟過熱引申的電力供應不足的問題所致。

但羅奇一再強調，中國經濟目前還沒有實現軟著陸。雖然中國第二季度的GDP增長(9.6%)，9.6%的同比增長不單只比第一季度的9.8%有輕微下降，而且9.6%比中國20年趨勢水平高出整整0.5個百分點，結合上述一系列數據，9.6%這個數字不是一個可以輕松緩口氣的數字。它仍表明中國經濟高速度前進還沒有慢下來，這種高速度將帶來的不是可持續性的發展速度。

羅奇認為，對于仍然過熱的中國經濟而言，目前正是處于順勢下滑的關健時刻。“正如在過去10年，中國曾成功克服三次嚴峻的宏觀調整：1993～1994年的經濟泡沫膨脹；1997～1998年亞洲金融風暴；2001年的全球同步衰退。我相信這次中國領導層也能克服難關。對于這一點，世界金融市場對中國可能‘硬著陸’的評估是缺乏遠見的。”

來源：中國經營報(和訊)