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光大證券(16.83,0.01,0.06%) 汪前明

中國鋁業(yè)(10.70,0.06,0.56%)投資西芒杜鐵礦項目。

中國鋁業(yè)于2010年7月29日與力拓簽署聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，以開發(fā)和運營位于西非幾內(nèi)亞境內(nèi)的西芒杜項目。

西芒杜項目涉及對幾內(nèi)亞的世界級大型優(yōu)質(zhì)露天鐵礦的開發(fā)與運營。目前，已公布的西芒杜項目基于JORC標(biāo)準(zhǔn)被證實及推斷的鐵礦石資源量總計為大約22.5億公噸，鐵礦石品位預(yù)計為66%-67%。

綜合評價與投資評級。

中國鋁業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型剛剛開始，未來將成為其控股股東中鋁公司的融資平臺，一個完全的控股公司。公司鋁業(yè)資產(chǎn)2010年只是微利。未來業(yè)績增長主要靠鋁價上漲、新項目注入。西芒杜項目近3-5年還是不能為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。基于未來資產(chǎn)注入預(yù)期，我們首次給予公司“增持”評級，目標(biāo)價13元。