在２００５年底的時(shí)候，大部分機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，２００６年銅消費(fèi)增長(zhǎng)趨緩而供應(yīng)將大幅增長(zhǎng)，精銅市場(chǎng)在２００６年將出現(xiàn)盈余。然而從目前運(yùn)行情況來(lái)看，銅消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)定，而供應(yīng)增長(zhǎng)卻遠(yuǎn)不及預(yù)期。在此背景下銅價(jià)飛漲，主導(dǎo)銅市的仍然是供應(yīng)問(wèn)題。

　　 從４月初在智利舉行的年度ＣＥＳＣＯ會(huì)議反饋的信息顯示，無(wú)論是銅礦生產(chǎn)商還是冶煉商，對(duì)精礦市場(chǎng)會(huì)在２００６年和２００７年變得更加緊張沒(méi)有異議，惟一爭(zhēng)論是有關(guān)緊張程度。長(zhǎng)期看，電力和水供應(yīng)是智利生產(chǎn)商要應(yīng)對(duì)的一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題。生產(chǎn)商已經(jīng)考慮到有關(guān)經(jīng)營(yíng)成本對(duì)這些設(shè)施的影響，不僅是這些設(shè)施對(duì)能源很敏感，同樣將水從海平面抽到礦上也有成本問(wèn)題。據(jù)麥格理銀行提供的信息，一些銅礦商表示每磅成本要增加１７美分，這意味著任何新礦和產(chǎn)能擴(kuò)張的成本會(huì)巨大上升。除成本因素外，銅礦品質(zhì)下降，缺少熟練工人以及部分地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)都困擾著精銅供應(yīng)。

　　 銅礦供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢的狀況可能延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，這對(duì)長(zhǎng)期銅價(jià)構(gòu)成支持。巴克萊資本繼年初在中國(guó)對(duì)銅加工企業(yè)進(jìn)行了一次調(diào)查之后，在智利的Ｃｅｓｃｏ會(huì)議上對(duì)智利銅生產(chǎn)商也做了一次調(diào)查。智利銅產(chǎn)量在上個(gè)世紀(jì)９０年代曾劇烈地增長(zhǎng)，但是銅產(chǎn)量在最近卻出現(xiàn)了下降。利用這次機(jī)會(huì)，巴克萊資本詢問(wèn)了銅礦產(chǎn)商一些有關(guān)他們?cè)跀U(kuò)大產(chǎn)量方面所面臨的問(wèn)題。在過(guò)去幾年里生產(chǎn)成本已經(jīng)上升，８６％的接受調(diào)查企業(yè)表示，他們的生產(chǎn)成本僅在過(guò)去一年里就增加了１０％～２９％。一半的受訪者認(rèn)為，高能源價(jià)格產(chǎn)生了最大負(fù)面影響，同時(shí)當(dāng)?shù)貐R率相對(duì)美元走強(qiáng)是另一個(gè)關(guān)鍵因素。對(duì)銅供應(yīng)展望，４３％的應(yīng)答者表示缺少有吸引力的礦藏資源是擴(kuò)產(chǎn)的主要障礙，１４％的應(yīng)答者說(shuō)主要是因?yàn)榈V質(zhì)下降。４３％的生產(chǎn)商表示他們“不確定”目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是否能實(shí)現(xiàn)，這增強(qiáng)了供應(yīng)增長(zhǎng)可能會(huì)繼續(xù)令市場(chǎng)失望的看法。

　　 一些大的銅生產(chǎn)商已經(jīng)下調(diào)了２００６年銅產(chǎn)量預(yù)期。由于礦石品質(zhì)下降及下半年Ａｒｉｚｏｎａ可能出現(xiàn)的水供應(yīng)短缺，ＰＨＤ公司將２００６年產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)了８％～９％至１０５萬(wàn)噸；因Ｇｒａｓｂｅｒｇ礦不能如期獲得高品質(zhì)礦石，Ｆｒｅｅｐｏｒｔ公司將產(chǎn)量下調(diào)了４．５萬(wàn)噸至６６萬(wàn)噸；世界最大銅生產(chǎn)商Ｃｏｄｅｌｃｏ公司預(yù)計(jì)２００６年產(chǎn)量下降２萬(wàn)噸，２００７年產(chǎn)量將再減５萬(wàn)噸。根據(jù)國(guó)外研究部門(mén)的統(tǒng)計(jì)，占全球產(chǎn)量６２％的１４家銅生產(chǎn)商２００６年總產(chǎn)量增幅僅為２．６％，低于此前６％～８％的增長(zhǎng)預(yù)期，而他們２００５年的產(chǎn)量增幅為４．６％。

　　 低庫(kù)存加大供應(yīng)憂慮，推動(dòng)價(jià)格上漲。全球三大交易所的庫(kù)存自２００５年１０月份開(kāi)始呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從不足１０萬(wàn)噸一直回升到超過(guò)２０萬(wàn)噸。但庫(kù)存增加也僅限于亞洲倉(cāng)庫(kù)，這期間庫(kù)存增長(zhǎng)和去年底的國(guó)儲(chǔ)事件不無(wú)關(guān)聯(lián)。進(jìn)入２００６年３月中旬，交易所庫(kù)存總量再度減少，截至４月１４日三大交易所銅庫(kù)存總量為１５．７８萬(wàn)噸，最近一個(gè)月減少了約５萬(wàn)噸。低庫(kù)存和一些供應(yīng)中斷事件相結(jié)合，加大了市場(chǎng)對(duì)于今年供應(yīng)情況的憂慮。歐美市場(chǎng)上陰極銅的短缺狀況惡化，導(dǎo)致了銅現(xiàn)貨大幅升水。

　　 最近，美林、高盛、摩根士丹利、麥格理等大的投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)２００６年乃至未來(lái)數(shù)年的銅價(jià)預(yù)期，供應(yīng)問(wèn)題已經(jīng)成為影響今后銅價(jià)走勢(shì)的最主要因素。